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外汇天眼：美国11月PCE如期降温，但通胀回归目标水平道阻且长！热门

时间：2022-12-27 12:06:17

北京时间周五21:30，美国11月核心PCE物价指数年率录得4.7%，与预期的4.7%一致，较前值5%继续回落，为连续第五个月放缓；美国11月核心PCE物价指数月率录得0.2%，与预期的0.2%一致，前值修正值为0.3%。

与此同时，美国11月耐用品订单月率录得-2.1%， 为2022年2月以来最大降幅 ，大幅低于预期的-0.6%，前值为1.10%。美国11月个人支出月率录得0.1%，预期为0.2%，前值修正为0.9%。

数据公布后，美国10年期国债收益率上涨3.9个基点，至3.710%。现货黄金短线下挫5美元。美元指数短线上扬超20点，非美货币短线普遍下挫，欧元兑美元跌近30点，英镑兑美元跌超40点，美元兑加元涨超30点。

(相关资料图)

机构评美国11月核心PCE物价指数年率称，预计美联储将认为这一数据表明 通胀已步入正轨 ，不过他们一定会继续 密切关注工资数据 。

就美国11月耐用品订单月率而言，机构分析表示，耐用品数据比预期的要差得多，但如果你把运输业的影响拿出来，情况会好一点。但再往下看，如果你把国防开支拿出来，情况就会差很多。国防开支上升，而运输业是一个拖累。耐用品订单的增加通常被视为经济的一个积极信号，因为它表明企业和消费者对未来有信心，愿意进行长期购买。另一方面， 订单的下降可能表明经济活动的放缓和商业投资的减少。

财经网站MarketWatch指出，美国11月份消费者支出温和增长0.1%表明家庭更加谨慎，与此同时，假日购物季的折扣也很大。消费支出是经济的主要引擎，但面对不断上升的利率， 美国消费支出可能会开始放缓 。美联储提高了利率以试图抑制通胀。 强劲的就业市场可能会暂时维持支出增长 。但是，如果裁员增加、失业率上升，经济势必会受到影响。更高的借贷成本会使买房、买车或贷款变得更贵，从而抑制经济。

总体来看，通胀率正在下降， 但对美联储来说速度可能还不够快 。美联储担心，长时间的高通胀可能 会刺激工人不断要求越来越高的工资，使物价更难得到控制 。对大多数公司来说，人工成本是最大的支出。美联储计划进一步提高利率，以使经济放缓到足以缓解工资上涨压力的程度，这一策略必然会提高失业率，并可能引发经济衰退。

投资咨询公司亚德尼研究（Yardeni Research）总裁埃德·亚德尼（Ed Yarden）认为，通胀正在放缓，消费者仍在消费，尽管更多的是服务而不是商品。这应该表明，除了超额储蓄之外， 工资的上涨速度快于价格上涨， 从而提高了消费者的购买力。 这都与软着陆的预期相一致。

布朗兄弟哈里曼银行经济学家此前指出，美国11月核心PCE的下降在很大程度上是由2021年的高基数效应造成，而美联储2%的目标似乎仍很遥远。事实上，我们一直认为， 将核心PCE从近6%降至4%是比较容易的，从4%降至2%的目标是困难的，也是痛苦的来源。

在今年的大部分时间里，投资者一直在与美联储对抗。美联储官员认为，通胀具有粘性，需要在更长时间内维持较高利率，以抑制物价增长。而市场定价表明投资者押注通胀将在2023年下降到足以让美联储在明年下半年降息的程度。

据美联储观察，数据公布后， 美国利率期货市场预计将在明年5月份美联储联邦基金利率将达到4.9%，并继续预计美联储下次会议将加息25个基点。

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